Mate20发布,公司3D光学镜头批量生产:华为于16日晚间发布Mate20系列机型,其中Mate20Pro采用2400万前置摄像头,拥有3D结构光人脸识别技术,可实现3D智能美颜、3D人脸检索、3D仿生成像等功能。公司作为华为3D光学镜头供应商,光学业务成长可期。
   
光学业务技术领先,优势明显:1)在手机镜头领域,公司客户已囊括华勤、龙旗等OEM厂商及国内知名手机品牌,3D结构光准直镜头已量产出货,成为国内少数几家具备G+P镜头研发和生产制造能力的公司,同时公司正积极研发TOF镜头和影像模组、潜望式长焦镜头。公司年产2亿颗高像素手机镜头产业化项目进展顺利,2020年达产后将有效缓解公司产能瓶颈。2)在车载镜头领域,公司研发的新一款车载镜头已通过Mobileye认证,目前共有3款镜头通过认证。此外,公司在ADAS等镜头上已批量出货给特斯拉,与Mobileye、Nvidia等方案公司形成战略合作、与法雷奥等知名电子厂商广泛展开合作,预计今年出货量近百万颗,明后两年以数倍增速起量,产品单价高,毛利率高。
   
前三季度展望较好:预计前三季度归母净利润1.8-2.3亿元,同比增长20-50%,Q3单季度预计实现0.8-1.3亿元,前三季度区间中值为2亿元,同比增长35%。
   
回购彰显信心:公司回购不低于5000万元,不高于1.5亿元,回购价格不超过14元/股,截止9月28日,公司累计回购股份数量30万股,最低成交价9.86元/股,高于目前股价的21%。
   
财务预测与投资建议
   
我们预测公司18/19/20年EPS分别为0.64/0.86/1.34,根据可比公司18年18倍估值,由于公司光学业务稀缺性,给予10%溢价,即给予公司20倍PE估值,对应目标价为12.80元,维持买入评级。